供给持续受限煤价上涨 煤炭板块有哪些“金”可挖

2020-02-11 20:35:05 来源: 格隆汇

  今日A股市场煤炭开采加工概念板块再现拉升。截至收盘,板块指数涨1.3%,录得自3日起连续第七日上涨。板块个股中,红阳能源600758)涨停,ST大洲、安源煤业600397)、陕西煤业601225)、大有能源600403)跟涨。

  港股市场煤炭板块亦小幅上涨0.96%,连续第二日录得上涨。板块个股中丝路物流控股涨7.69%,蒙古能源涨5.33%,飞尚无烟煤涨3.54%,和嘉控股、伊泰煤炭、西伯利亚矿业、兖州煤业600188)等跟涨。

  (图源:同花顺)

  消息面上,受新冠肺炎影响,煤炭供需正逐步趋紧。业内人士称秦皇岛煤炭场库存目前已创下2016年10月以来的新低。而中国神华601088)则将2月份5500大卡的煤炭基准单价提高了7元,至562元/吨;5000大卡的煤炭单价则上涨8元,至502元/吨。

  从目前煤炭板块的市场反应来看,煤炭开采板块受疫情影响程度或并不是太大。因疫情停工造成煤炭价格上升甚至为行业带来一定利好。

  短期内煤炭价格料持续受支撑

  据华金证券统计,上一个统计周期(2月4日至10日),国内河北、山东、安徽等产地动力煤价格上涨约2%左右。中转地价格方面,秦皇岛价格延续回升态势,上周不同品种动力煤分别录得1.2%至1.5%的涨幅。

  (来源:华金证券行业周报)

  总体而言,受疫情停产影响,近期动力煤及焦煤价格均维持上行或维持稳定,而环渤海三大港口库存同步下滑,表示当前煤供求较为紧张。

  自上周开始,国有动力煤矿井逐步复产。但交通运输受限仍对供给造成影响。上周已复工的开采企业产能利用率约为70%。而民营开采企业方面,虽然已有30个省份部署复工复产,但具体执行仍需经审批,短期内企业受疫情影响仍较难大幅度复工。

  需求端钢厂在下游停工及运输受限的情况下会受到限产,对焦炭需求减少;而动力煤下游电厂库存较为充足,受疫情影响较大的第三产行业(主要为消费行业)能耗强度较低,而居民消费用电则不会受到复工推迟影响,故电厂发电需求受疫情影响较小。至于其他下游企业可能会因煤公路运输受阻而造成库存不足,并推高煤价。

  整体而言,虽然疫情导致复工延期对煤炭供需均造成影响,但由于行业产能一半由民营企业提供,而民营企业复工仍会面临较为严格的审批,外加当前公路运输不便的因素,行业供给下滑的幅度会大于需求端,当前港口煤炭库存下滑的现状,短期而言在行业全面前,煤炭价格或仍将继续受支撑,保持当前平稳上行的趋势。

  而中长期而言,海通证券表示,近两年行业由于处于供给侧改革置换产能投产阶段,煤炭供给释放导致煤价出现一定下滑。但长期而言,随着煤矿审批趋严、吨煤投资,行业准入壁垒将提升,新增产能有限。而需求端当前国家以煤炭为支柱能源的策略不变,对煤炭需求会持续增长,故煤价可稳定在绿色区间,为行业龙头企业带来稳定业绩增长。

  他山之石:公募基金偏好行业哪些个股?

  若短期来看,行业以国企为主的上市公司生产稳定度及复产率均较高,且销售主要通过铁路运输,受疫情影响较小,在当前煤价改善的情况下,短期内或会受益。据安信证券统计,按照各自公司计划(如计划未变)已较大程度实现复工的煤炭企业有中国神华、中煤能源601898)集团、陕西煤业、山西焦煤集团、阳煤集团、盘江集团、平煤股份601666)。

  其背后的上市公司则有中国神华、中煤能源、陕西煤业、盘江股份600395)及平煤股份。

  (图源:信达证券研报)

  而在年报期前后,行业股息率较高的公司亦值得留意。按近12个月股息率统计,高于5%的公司共有11家,分别为兖州煤业、平庄能源000780)、盘江股份、恒源煤电600971)、淮北矿业600985)、阳泉煤业600348)、西山煤电000983)、中国神华、兰花科创600123)、开滦股份600997)、露天煤业002128)。

  其中,盘江股份、恒源煤电股息率均接近7%,平庄能源为7.75%,而兖州煤业股息率更是高达16.6%。以上公司的高分红在年报期或将引来市场关注。

  (图源:同花顺iFinD)

  至于行业中长期的投资标的,鉴于去年第四季公募基金持仓情况已悉数公布,故基金对行业上市公司的持仓可作为一个较为长期的参考。截至第四季度末,公募基金的前十大煤炭开采板块重仓股分别为中国神华、陕西煤业、美锦能源000723)、山煤国际600546)、西山煤电、淮北矿业、潞安环能601699)、露天煤业、兖州煤业及神火股份000933)。

  其中,最受公募基金亲睐的是中国神华及陕西煤业,其对应持仓公募基金数目分别为107家及23家,对应持仓市值为23.64亿元及5.82亿元。

  若以持股总量统计,前五位上市公司则分别为中国神华、陕西煤业、美锦能源、潞安环能及西山煤电。

  (图源:华泰证券研报)

  值得一提的是,按安信证券统计,截至去年年底,公募基金持有煤炭股总市值为32.92亿元,较第三季度的19.61 亿元大幅增加67.85%。而从占基金总持股总市值来看,第四季公募基金持有煤炭股总市值占公募基金持股总市值为0.17%,环比第三季的0.11%环比上升 0.06 个百分点。

  从公募基金加仓煤炭股的动作来看,机构对行业未来的发展应较为看好。

  而在综合了上述各因素之后,可得出煤炭行业当前比较优质的标的有中国神华、陕西煤业、西山煤电及盘江股份。其中,中国神华不论从近期复产率、股息率还是公募基金持仓来看,及其于行业的龙头地位来看,均应是较为理想的投资标的。

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